1)以史为鉴，自03年以来，铜箔产业链经历过两轮大周期；目前正在经历第三轮周期上升阶段。铜箔产业链也是曾经的“高帅富”。
2)继往开来，供需结构的差异或使得此轮周期更为迅猛和持久。铜箔加工费和覆铜板售价要比当前水平分别高出100%和50%，无论是相对还是绝对周期位置，均处于历史底部。
在长达两年景气周期中，铜箔产业链将完成又一次逆袭，突破历史高点也不足为奇！
市场六大疑问：预期差极大
1)铜箔真的会缺么？已经紧缺了，缺口将不断扩大；“产能调整+需求不断向好”已经使得铜箔完成了“量变到质变”的过程。
2)新能源汽车增速放缓影响几何？锂电需求萎缩40%以上才能打破铜箔供应不足的局面。这显然不可能。
3)覆铜板会缺么？受制于原料不足，有效覆铜板产出也将不足。“行业集中度进一步提升、产能利用率进一步下降、产品价格进一步上涨”或将同时进行。
4)仅仅是旺季效应？不尽然！淡旺季会加大期间的波动幅度，但不会改变趋势。对于无库存的上游铜箔更是如此。
5)PCB也涨价了？这是必然，有效PCB产出也终将不足！更进一步，若下游需求平稳增长，甚至汽车电子需求存在超预期的可能性，成本传导或更为良性和通畅，行业周期也将更为健康，这种可能性目前越来越大。
6)业绩弹性有多大？在我们的逻辑下，铜箔弹性最大，其次则是覆铜板行业。简单而言，铜箔利润弹性在10倍，覆铜板在4-5倍。
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